페이퍼코리아 주가 전망 사업현황 실적분석 제지 관련주 완벽분석

페이퍼코리아는 1944년 10월에 설립된 국내 최초의 제지회사로, 현재 신문용지 및 산업용지 제조와 부동산 개발을 주요 사업으로 영위하고 있습니다. 초기에는 북선제지라는 이름으로 시작했으며, 여러 차례 사명을 변경한 끝에 2003년에 페이퍼코리아로 재탄생했습니다. 1976년 유가증권시장에 상장된 이래 꾸준히 사업을 확장하며 성장해 왔습니다.

사업 영역

페이퍼코리아는 포장용지 18만 톤과 신문용지 20만 톤의 생산 설비를 운영 중입니다. 기존에는 신문용지 제조에 집중했으나, 2010년부터 포장용지로 사업 영역을 확대하여 다양한 제품을 제공하고 있습니다. 2018년에는 본사를 전라북도 군산시 외항로로 이전하며 포장용지 생산 설비를 크게 확충하였습니다.

실적 분석

크라프트지 사업부문

페이퍼코리아의 크라프트지 사업부문 실적은 최근 몇 년간 꾸준히 개선되었습니다. 2018년 새로운 크라프트지 설비 가동 초기에는 영업이익이 -135억 원으로 적자였지만, 이후 꾸준히 가동률을 높이며 실적을 개선해 왔습니다.

• 2018년: 영업이익 -135억 원, 가동률 56%
• 2019년: 영업이익 -145억 원, 가동률 52%
• 2020년: 영업이익 -73억 원, 가동률 69%
• 2021년: 영업이익 10억 원 (흑자 전환), 가동률 81%
• 2022년: 영업이익 37억 원, 가동률 82%
• 2023년: 영업이익 137억 원, 가동률 83%
  이처럼 크라프트지 사업부문의 실적이 크게 개선된 이유는 두 가지로 요약될 수 있습니다. 첫째, 시장 내 경쟁자들의 사업 중단 및 정리로 인한 공급 감소입니다. 둘째, 친환경 수요 중심으로 크라프트지의 수요가 증가하고 있습니다.

친환경 수요의 증가

크라프트지는 친환경 소재로 인식되면서 종이가방, 완충제 등 다양한 활용처가 확장되고 있습니다. 예를 들어, 현대백화점은 2022년부터 크라프트지로 만든 쇼핑백을 도입하였고, 마켓컬리는 모든 배송 포장재를 종이로 변경하는 등 친환경 흐름에 따라 크라프트지의 수요가 지속적으로 증가하고 있습니다.

부동산 개발 사업

페이퍼코리아는 2015년 디오션시티퍼스트 법인을 설립하여 부동산 개발 사업에 진출하였습니다. 군산시 조촌동에 있는 공장을 산업단지로 이전하고, 기존 공장 부지를 주거 및 상업 시설로 개발하는 프로젝트를 진행하고 있습니다. 현재까지 다섯 개의 아파트 분양을 성공적으로 완료했으며, 상업용지 매각도 완료되었습니다. 6블록은 현재 인허가 과정에 있으며, 2024년 하반기에 1,505세대 분양을 목표로 하고 있습니다.

실적 추이 및 전망

2024년 1분기 실적

2024년 1분기 매출액은 693억 원으로 전년 동기 대비 32.8% 감소하였으며, 영업이익은 20억 원으로 68.3% 감소하였습니다. 이는 2023년 1분기에 반영되었던 부동산 분양 매출이 2024년 1분기에는 부재했기 때문입니다.

제지 부문

제지 부문 매출액은 625억 원을 기록하여 전년 대비 4.2% 감소하였으며, 크라프트지 매출액은 327억 원으로 1.1% 증가했습니다. 신문용지 매출액은 297억 원으로 9.4% 감소했습니다.

특수용지

특수용지 부문 매출액은 70억 원을 기록하여 전년 대비 13.8% 상승하였으며, 지배주주순이익은 6억 원으로 2023년 1분기 -1억 원 대비 흑자 전환했습니다.

2024년 전망

2024년 매출액은 2,824억 원으로 전년 대비 22.0% 감소하고, 영업이익은 173억 원으로 전년 대비 44.6% 감소할 전망입니다. 이는 부동산 분양 매출이 인식되지 않기 때문입니다.
 

• 제지 부문: 매출액 2,550억 원 (1.6% 감소), 영업이익 153억 원 (7.1% 증가)
• 특수용지 부문: 매출액 274억 원 (3% 감소), 영업이익 15억 원 (전년과 비슷)
• 부동산 분양: 2024년에는 분양 매출이 발생하지 않을 것으로 보입니다.

 

주가 상승 모멘텀 및 전망

주가 분석

페이퍼코리아의 현재 주가는 2024년 추정 실적 대비 PER 20.1배, PBR 0.5배로, 컨센서스가 존재하는 제지업체(아세아 제지, 한솔제지, 무림 P&P) 평균 PER 6.6배, PBR 0.4배 대비 높은 평가를 받고 있습니다. 이는 페이퍼코리아의 시장 내 경쟁력이 높게 평가받기 때문입니다.
페이퍼코리아의 2024년 제지 부문 매출 성장률은 -1.6%로, 평균 매출 성장률 4.8% 대비 낮지만, 국내에서 유일하게 포장용지와 신문용지를 생산하는 업체로서의 경쟁력은 높게 평가될 수 있습니다. 또한, 부동산 개발 사업부문 이익이 2024년에는 인식되지 않는다는 점을 감안해야 합니다.

결론

주식 투자는 마치 강을 건너는 것과 같습니다. 물살이 빠르고 장애물이 많지만, 끝까지 건너는 사람만이 새로운 땅을 밟을 수 있습니다. 페이퍼코리아의 주가는 현재 하락세를 보이고 있지만, 이는 강을 건너기 위한 준비 단계일 뿐입니다. 부동산 개발 사업이 다시 활기를 찾고, 제지 부문이 안정적으로 유지된다면, 페이퍼코리아는 더 큰 성장을 이룰 수 있을 것입니다.
"투자는 인내심을 요하는 일이다. 오늘의 작은 성공에 일희일비하지 말고, 내일의 큰 성공을 위해 기다려라." - 워런 버핏
이처럼 페이퍼코리아의 주가는 현재 저평가되어 보일 수 있지만, 장기적인 성장 가능성을 고려한다면 매력적인 투자처가 될 수 있습니다. 꾸준한 실적 개선과 시장 내 경쟁력 강화, 그리고 부동산 개발 사업의 성공적인 진행이 페이퍼코리아의 주가 상승을 이끄는 모멘텀이 될 것입니다.

페이퍼코리아는 오랜 역사를 자랑하는 제지회사로, 크라프트지 사업부문의 꾸준한 실적 개선과 부동산 개발 사업의 성공적인 진행을 통해 성장해 왔습니다. 현재 주가는 낮지만, 장기적인 성장 가능성을 고려할 때 매력적인 투자처로 평가받고 있습니다. 향후 시장 환경 변화와 함께 페이퍼코리아의 지속적인 성장을 기대해 볼 만합니다.