2024년 하반기 반도체 섹터 진단과 관련주 투자 전략 (Feat. MSCI 편입)

반도체 사이클은 반도체 산업의 경기 변동을 의미합니다. 일반적으로 반도체 수요와 공급의 변화에 따라 주기적으로 경기 호황과 불황이 반복되는 현상을 말합니다. 반도체는 우리 생활 속 전자기기와 자동차 등 여러 산업에서 중요한 부품으로 사용되기 때문에, 반도체 산업의 변화는 글로벌 경제에 큰 영향을 미칩니다.

목차

• 반도체 이익 사이클과 주가의 관계
• 중장기 반도체 산업 전망
• 단기 트레이딩 전략
• 반도체 주가 전망 분석
• 결론

반도체 이익 사이클과 주가의 관계

반도체 이익 사이클과 주가가 항상 일치하는 것은 아닙니다. 주가는 미래의 이익을 미리 반영하는 특성이 있기 때문입니다. 과거 사례를 보면, 이익의 최고점(피크)과 주가의 최고점 사이에는 약 6개월에서 1년의 시차가 있었습니다. 예를 들어,  2013년 3분기의 이익 피크는 주가의 피크인 2013년 1분기와 약 6개월의 차이가 있었고, 2018년 3분기의 이익 피크는 2017년 3분기의 주가 피크와 1년의 시차가 있었습니다.

 

현재 컨센서스로는 반도체 이익의 피크가 올해 4분기에 도달할 것으로 예상됩니다. 삼성전자와 SK하이닉스의 합산 영업이익(OP)은 20조 원 수준으로 예상되며, 내년 1분기와 2분기에는 19~20조 원 수준이 될 것으로 보입니다. 이를 바탕으로 보면, 보수적인 투자자들은 현재 시점부터 반도체 주가의 최고점에 대한 우려를 충분히 반영할 수 있을 것입니다.

중장기 반도체 산업 전망

반도체 산업은 중장기적으로 긍정적인 전망을 가지고 있습니다. 이는 반도체 지수의 최근 동향을 보면 알 수 있습니다. 예를 들어, 3월에는 반도체 지수가 9% 상승했고, 4월에는 3% 하락했으며, 5월에는 다시 2% 상승했습니다. 이는 반도체 사이클이 여전히 연장 가능성이 있으며, 현재 반도체 지수가 최고점에 도달했다고 보기에는 무리가 있다는 것을 의미합니다.

 

또한, 반도체 지수 롱(long)과 코스피 숏(short) 페어(pair) 전략은 중장기적으로 안정적인 성과를 보여주고 있습니다. 2011년부터 현재까지 약 237%의 성과를 기록하고 있습니다. 이는 반도체 주가가 최고점에 도달했을 때 오히려 반도체에 베팅할 수 있는 기회가 될 수 있음을 시사합니다. 과거 사례를 보면, 이익 피크가 도달한 후 반도체 주가는 다시 반등하는 패턴을 보였습니다. 이는 2013년 4분기, 2015년 4분기, 2018년 4분기, 2022년 3분기에서 확인할 수 있습니다.

단기 트레이딩 전략 : 실적과 목표주가를 중심으로

단기 트레이딩 관점에서 반도체와 잠시 안녕하는 전략도 고려해 볼 만합니다. 반도체가 코스피에서 큰 비중을 차지하기 때문에, 언더퍼폼에 대한 타격도 클 수 있습니다. 따라서 적극적인 단기 트레이딩 전략이 필요합니다.

과거 반도체 이익 피크 이전의 지수 피크 시점부터 반도체 주가 저점까지의 기간을 살펴보면, '2013년 3월 30일 ~ 2014년 9월 30일,  2017년 9월 30일 ~2018년 12월 30일, 2021년 3월 30일 ~ 2022년 12월 30일에서 가장 높은 성과를 보인 스타일은 거래대금 증가, 목표주가 상향, 거래대금 상위, 순익 상향, OP 상향, 목표주가 괴리 상위, 고 베타 등이었습니다. 이는 실적과 목표주가를 기반으로 한 개별 종목 군의 수익률이 높았음을 의미합니다.

 

이러한 스타일을 바탕으로 한 실적 기반의 알파 전략이 첫 번째 대안이 될 수 있습니다.

예를 들어, 이녹스첨단소재, LS에코에너지, 빙그레, 실리콘투, 브이티, 삼양식품, 아이패밀리에스씨, 서진시스템, 비에이치, LS Electric, OCI홀딩스, 두산퓨얼셀, 대상, 코스메카코리아, 화승엔터프라이즈, HL만도, DB하이텍 등이 주목받을 가능성이 높습니다.

 

두 번째 대안은 8월 말 MSCI 편입 후보군에 대한 베팅입니다. 이 전략은 7월 초까지 유리한 측면이 있어 6월에 베팅하는 것이 적기입니다.

현재 LS Electric과 LS는 편입 요건을 만족하고 있으며, 편입 요건을 충족하지는 않지만 현대로템, 리노공업, 효성중공업, 현대오토에버, 삼양식품, CJ, LIG넥스원, HPSP 등도 가능성이 높습니다.

반도체 주가 전망 분석

반도체 주가는 마치 계절의 변화와 같습니다. 겨울이 지나면 봄이 오듯이, 반도체 주가도 주기적으로 변동합니다. 이익 피크가 도달한 후 주가는 하락할 수 있지만, 이는 다시 반등할 기회를 제공합니다. "겨울이 오면 봄이 멀지 않다"는 말처럼, 반도체 주가의 하락은 오히려 다음 상승을 준비하는 시간일 수 있습니다.

 

투자와 관련한 명언 중 "시장은 끊임없이 변하지만, 본질은 변하지 않는다"는 말이 있습니다. 반도체 산업의 본질은 여전히 강력하며, 중장기적으로는 긍정적인 전망을 가지고 있습니다. 따라서 단기적인 변동에 일희일비하기보다는, 장기적인 관점에서 반도체 주가를 바라보는 것이 중요합니다.

결론

반도체 사이클과 주가는 서로 영향을 주고받으며 주기적으로 변동합니다. 현재 반도체 이익의 피크가 다가오고 있지만, 이는 오히려 반도체 주가에 베팅할 기회를 제공할 수 있습니다. 단기적으로는 실적과 목표주가를 중심으로 한 전략이 유리할 수 있으며, 중장기적으로는 반도체 산업의 긍정적인 전망을 바탕으로 한 투자가 필요합니다.

반도체 주가는 마치 계절의 변화와 같이 주기적으로 변동하지만, 본질은 변하지 않습니다. 따라서 장기적인 관점에서 반도체 주가를 바라보며, 투자 전략을 세우는 것이 중요합니다. "겨울이 오면 봄이 멀지 않다"는 말처럼, 반도체 주가의 하락은 오히려 다음 상승을 준비하는 시간일 수 있습니다.